市场延续高景气行情 锂矿企业一季度业绩暴增

2022年一季度，市场锂矿市场延续高景气行情。延续业季

继2021年业绩大涨后，高景A股主营锂矿相关业务的气行情锂（002460.SZ）、（002466.SZ）、矿企（002240.SZ）、度业（002192.SZ）和（000762.SZ）在2022年一季度实现营收同比增长159%~481%，绩暴归母净利润同比增长558%~13996%。市场

融捷股份方面人士向《中国经营报》记者表示：“公司一季度归母净利润同比增长近140倍，延续业季主要是高景与2021年一季度相比，锂精矿和锂盐产品价格都有大幅上涨。气行情锂另外，矿企公司之前几乎没有锂盐产品业务，度业后来增加了该项业务。绩暴此外，市场随着新能源产业链爆发，公司锂电设备业务对业绩的增长也有贡献。”

其余4家公司则表示，在下游新能源汽车产业快速发展的带动下，锂产品量价齐升、投资收益增加和加大销售力度等都是其业绩大增的主要原因。

盈利能力大增

自2021年起，下游新能源汽车市场的需求爆发，碳酸锂和氢氧化锂等锂盐产品的价格出现较大幅度上涨，并带动上游锂企业绩大增。

2021年，赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、融捷股份和西藏矿业分别实现营收112亿元、77亿元、29亿元、9.2亿元和6.4亿元，分别同比增长102%、137%、64%、136%和68%；实现归母净利润52亿元、21亿元、8.5亿元、0.7亿元和1.4亿元，同比增长410%、213%、3030%、224%和389%。

2022年一季度，赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、融捷股份和西藏矿业分别实现营收54亿元、53亿元、17亿元、4.8亿元和3.5亿元，分别同比增长234%、481%、213%、339%和159%；实现归母净利润35亿元、33亿元、11亿元、2.5亿元和1.3亿元，同比增长640%、1443%、901%、13996%和558%。

赣锋锂业方面表示：“公司一季度营收大增234%，主要系本期锂盐产品价格和销量均上升所致。”

研报指出，赣锋锂业2022年一季度业绩再创历史新高，公司3月实现归母净利润21.3亿元，超过1月和2月之和。公司一季度业绩优异的主要原因是锂盐产品价格较上年同期大幅增长。一季度，电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别为40万元/吨和34.8万元/吨，同比涨幅达467%和492%。

除锂盐产品的产销增加外，天齐锂业方面表示，公司归母净利润同比增长1443%，主要原因系公司参股公司SES（SESHoldingsPte.Ltd）在纽约证券交易所上市，确认相关投资收益；另外，预计联营公司SQM（中文译名“智利矿业化工公司”） 第一季度业绩同比大幅增长，因此在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期大幅增长。

此外，盛新锂能近年来不断剥离稀土、板材业务，并积极聚焦锂盐业务。该公司人士向记者表示：“公司业绩增长受产品价格影响更多一些。因为公司已经处于满产满销状态一段时间了，所以锂盐产品产销量基本保持平稳。2022年一季度，公司业绩增长主要是因为锂盐产品价格的上涨。”

西藏矿业方面也表示，其业绩大幅增长，主要因为锂盐和铬铁矿产品市场价格大幅上涨，同时公司加大销售自产锂盐产品的力度，使得锂盐相关产品销售量同比大幅增长。

费用率差异显著

在业绩大幅增长的同时，上述5家锂行业公司费用率存在显著差异，引发关注。

经审计后的财报数据显示，2021年，赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、融捷股份和西藏矿业的管理费用分别为4.7亿元、4.5亿元、1.6亿元、0.8亿元和1.1亿元，管理费用率分别为7.2%、6.2%、5.7%、12.5%和17.4%。

其中，融捷股份和西藏矿业的管理费用率皆超10%。

2021年，西藏矿业锂产品营收由2020年的0.2亿元增至3.2亿元，营收占比由6%增至逾50%，锂业务营收超过原主营的铬业务。当年，公司管理费用中的“职工薪酬”一项由2020年的3888万元增至6694万元。

西藏矿业方面在2021年年报中表示，公司管理费用由2020年的0.8亿元增至2021年的1.1亿元，同比增加37%。主要因公司2021年兑现2020年度高管年薪及三年任期制绩效薪酬，致使职工薪酬增加所致。

另外，融捷股份管理费用率也高于同行业水平。记者注意到，2019年~2021年，融捷股份管理费用中“利益共享金”一项支出分别为1667万元、5267万元和4000万元，占各期管理费用比分别为26%、78%和50%。

融捷股份方面人士向记者表示：“公司2021年管理费用中部分是4000万元的‘利益共享金’支出，根据相关协议，该笔费用会交给公司锂矿（钾基卡锂辉石矿134号脉）所在的四川甘孜州政府，后者会在开采过程中给予公司支持。因此，公司管理费用率会高于同行业水平。”

融捷股份往期公告显示，为全力推进公司钾基卡锂辉石矿开发，保障甘孜州锂产业的持续健康发展，平衡产业发展中有关方面的经济利益。甘孜州政府与公司全资子公司“融达锂业”于2019年2月签署了《建立锂资源开发利益共享机制协议书》，约定融达锂业在2019年至2023年从锂精矿产品销售收入中提取利益共享资金，支付给甘孜州政府用于平衡锂矿开发中相关各方的经济利益。

上述融捷股份人士向记者表示：“钾基卡锂辉石矿134号脉是公司拥有的唯一锂资源。目前，公司正在着力推进当地的‘康定融捷250万吨/年锂矿精选项目’，该项目的难度不小，相关环评一直未能获得批复。”

此外，2021年，赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、融捷股份和西藏矿业的财务费用分别为1.8亿元、17.3亿元、0.4亿元、0.1亿元和-0.1亿元，财务费用率分别为1.6%、22.6%、1.3%、1.1%和-2.1%。

近年因“蛇吞象”式收购导致债务负担沉重的天齐锂业，以22.6%的财务费用率位居上述5家上市公司之首。其2019年~2021年财务费用分别为20.3亿元、13.3亿元和17.3亿元，财务费用率分别高达41.9%、41%和22.6%。

研报指出，天齐锂业自2020年第四季度以来，随着银团贷款展期、境外战略投资人的成功推进，以及控股股东天齐集团的财务资助，加之锂行业逐步复苏带来锂产品销量、售价稳步上升，公司流动性及持续经营能力得以逐步改善。

值得注意的是，自2018年赴港上市失利后，天齐锂业于近日公告称，公司再次赴港IPO已获证监会批复。

民生证券和在相关研报中表示，天齐锂业港股发行在即，上市融资的推进将减弱后续债务、期权等因素对其业绩的影响，轻装上阵也有助于公司冶炼产能的扩张。

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